信托经理的烦扰:我们是一群老狗 还在抢没有肉的骨头

张君：

说起来，今天心情有点郁闷。我手里有6个地产项目，可是没有一个项目是顺利的。

A地产公司是地产二十强及香港上市公司，在北京有一个满足四三二的地产项目，位置不是一般的好，靠着与对方融资经办私交不错，暂且拿到了这个一手的项目。问了几个资金方，基本都是拍着胸脯保证过会没问题，可拍过胸脯，就开始跳着脚、举着手来掐脖子。一个资金方表示收益太低，一个劲儿要求A地产公司提高融资成本，否则就要减少我们的信托报酬。

一个银行资金方要把这个项目包装成他们主动管理类的项目，我们做通道，当我提出我们收益要保证千五时，哥们儿傲慢地说，你们就是一个通道，拿个千一千二就差不多了，你放心，项目成的话，通道肯定是你们家，可惜鞋带太紧，否则真架不住我一鞋底排除两行鲜红的鼻血，大门还没出，这就开始赤裸裸的抢单了，哥们儿一个堂堂主动管理类项目生生被你压成一个通道；一个别人介绍过来的资管公司要求自己直接和地产公司对接，自己去谈交易条件，自己去募集资金，最后拿出他的管理费的百分之十作为我们的财务顾问费。我本来一个只想挣千五的主动管理类项目，被他们一路砍来，最后只能挣区区万几。

B地产公司的股加债项目已经通过公司审批，就在报备银监十个工作日的最后两个工作日，银监要求暂停目前全部未报备通过的地产股加债项目。我默默走进墙角，积蓄心中许久的恶气终于得以释放：妈的，你以为我给你说的话都是废话么，你以为我是在哄你么，让你早点准备银监报备材料给我，你就不准备，好了，现在银监不让做，你自作自受吧，活该。我丝毫不觉得可惜，我就是有点激动地癫狂。

C地产公司的项目是在X市，本来是个432的项目，可对方为了财务报表的美化要求，非要把标准的地产贷款项目做成股加债。结果，就在资金方上会的前一天晚上，X市出了新的股权转让政策，禁止带“投资”字样的公司股权转让变更登记。一时间，原有的交易方案受阻，交易对手破天荒提出要受让项目公司母公司的100%股权，于是开始对母公司展开尽职调查，并剥离其他资产，搞了一个多月，项目音信全无，领导每次问我项目进度，我摆出一副无比焦虑、生无可恋的样子，痛骂X市股权登记政策，感觉X市整治的不是工商股权变更，而是我的亲儿子，搞得领导最后宽心道，别着急，做项目就是这样嘛，不是这里有问题，就是那里有问题，我高呼领导圣明，再摆出一副恍然大悟的姿态来顶膜礼拜。

D地产公司的项目6月份已经成立，但是除了第一笔的1亿，剩余的6个亿尚无着落，每天看着对方经办的电话打来，听着对方怒斥，我也只好赔笑，快了，快了，6个亿正在对接资金。不过，他比另一家要幸福，另一家已经办理完毕股权质押及土地抵押，资金可是一分都没有。

E地产公司的项目7月已经成立，可成立的资金是公司固有，现在依然没有找到对接的资金，固有资金以高于融资成本0.5%的成本向我们部门计息，每天，当东方太阳升起，第一缕阳光将我从梦中拉醒时，我就不禁想到我们部门绩效又亏损了两万元钱。

领导在例会上说，大家不要慌，没有资金的不仅仅是我们，XX信托地产项目300亿，YY信托地产项目200亿还没对接到资金呢。我算着我们团队的规模，迄今，100亿资金缺口，顿时，我心中有了一股豪气，妈的，论资金缺口，老子顶半个信托公司了。

其实，郁闷的不是这些事儿，事儿再多，再恶心，总有过去的时候，过去了，心气儿就又恢复了，该哭就哭，该笑就笑。郁闷的是现在这个行情，你拼命买菜秧，可却没有地来插秧，你把秧苗插进地里，可却没有水来浇田，最后的结局秧死了一大片，你白花了那么多钱去买秧，白花那么多功夫插秧。地产项目似乎到了穷途，一方面市场下行，中小地产开发商不敢碰，另一方面，供地减少，现在能做项目的基本都是大地产开发商，而大地产开发商唯一需要资金的阶段就是拿地阶段，一旦项目满足四三二，银行开发贷迅速杀到，哪里还有信托的空间。

因此，信托也就只能在拿地阶段有点作为。现在，一方面银监限制银行提供拿地资金，一方面限制信托股加债的交易模式，相当于从资金和项目两端封杀了信托做股加债拿地基金的项目。两端封杀，信托做地产的空间也被挤压的只剩一线天。

想起了《大话西游》末尾那句“他好像一条狗”。有时候吧，感觉自己像一条老狗，毛少牙活，可还在拼命地抢一根没有肉的骨头。

                                                                                         2017年9月20日凌晨

用益研究

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