期间，。
3月6日，、银监会信托部主任邓智毅提出，不要将信托业务做成影子银行，要回归信托主业。
近日发布的2017年政府工作报告中，影子银行也成为重点关注的四大金融风险之一。“当前系统性风险总体可控，但对不良资产、债券违约、影子银行、互联网金融等累积风险要高度警惕。”
回眸信托业发展历史，信托一直以来被认为是影子银行体系的重要支柱，不过当前影子银行整体发展承压，通道业务风口日渐式微。
近期“一行三会”正在研究的资管新规，，。
“通道业务以后肯定是严管态势。消极面而言，，降低业务收入；积极面而言，有助于促进信托公司加强主动性管理，、制度优势，” 中铁信托副总经理陈赤称，“如果是这样，短期痛苦可能促进长期发展。”
通道短暂利好或终结
其实资管嵌套起源与信托息息相关。
业内人士认为，资管嵌套大规模兴起可以追溯至2006年的银信合作，此后伴随着四万亿刺激，地方平台、房地产业务大量兴起，银行信贷业务受到制约背景下，银信合作规模突飞猛进。
为此，自2008年以来，银监会先后出台《银行与信托公司业务合作指引》、《关于进一步规范银信理财合作业务的通知》，此后信托业内关于通道业务的探讨便未有停歇。
不过2012年后随着券商、基金资管放开，资管进入“五国混战”时代，由于基金子公司更为激进，信托通道优势渐失。
，，但混业趋势下，“新八条”、银行理财新规、资管新规无不与信托业息息相关。
2016年6月以来，，基金子公司通道费用、杠杆优势尽失；紧接着银行理财新规征求意见出炉，其中一条为“银行理财投非标只能对接信托计划”，让信托通道再次拥有比较优势，通道业务回流明显。
信托业协会公布的数据显示，信托业2016年三季度数据回归两位数增长。且结构上看信托资金投向金融机构占比快速增长，同比增长29.11%，遥遥领先于其它领域个位数或负的同比增速；同时事务管理类信托规模占比升至45.71%，规模达8.30万亿元，二季度该项数据为7.47万亿元。
据华泰证券研究员沈娟测算，假设融资类信托80%和事务管理类信托80%为通道业务，则通道业务体量约为10万亿，占总规模一半左右。一位华东地区信托公司内部人士也表示，从整个行业来看，信托资产规模中大概有一半为通道。
另据21世纪经济报道记者获悉，去年四季度信托资产规模已破20万亿，通道业务回流大概率延续三季度趋势。不过业内人士认为，2017年以来前述通道利好可能难以持续，，。
在58号文中，明确提出三个重点风控领域，即房地产、地方政府融资平台、产能过剩行业。
在地方债发行、置换大背景下，政信合作项目正逐渐式微；过剩产能行业因风险高发，信托进入日渐谨慎；。
“因为贷款集中度等因素，有些银行资金不能直接给房企融资，需要通过信托渠道。”一家中型信托公司内部人士称。
2016年10月，，其中包括“信托公司是否充当筹资渠道或放款通道”等。2017年2月，基金业协会发布4号文称，以嵌套投资信托计划等方式投资于16个热点城市的普通住宅地产项目，将暂不予备案。
据21世纪经济报道记者此前了解到，上述新规已经导致部分信托公司房地产信托通道类业务减少，有公司同比下滑约20%。
去“影子”、归主业
同时，，资管统一新规正在来的路上。
，，且这类业务也不应该是信托公司的发展方向，”前述华东地区信托公司内部人士称，“但是未来将会导致单一信托规模大概率萎缩。”
据此前流传的资管新规草案显示，新规拟限制通道业务，涉及收入约占信托行业营收的10%-15%；对资管产品按管理费收入10%计提风险准备金，影响约为营收的7%；统一杠杆比例，信托原有的2倍优势被抹平；消除多重通道。
华泰证券研报称，预计通道回流信托规模受限，但长期而言，有利于引导信托回归“受人之托，代人理财”的本质，不断提高主动管理能力。
“目前我国供给侧结构性改革等一系列改革措施，以及社会财富的不断积累、人们更高的精神文化需求，都给了信托公司通过发挥制度优势、回归信托本源来做大做强信托业的历史机遇。”邓智毅称。
他进一步表示，信托公司要牢牢把握这一机遇，专注于信托、专业于信托、专长于信托，不要将信托业务做成影子银行，不要成为银行的影子。
通道业务风口日渐式微，信托转型迫在眉睫。陈赤认为，，而应转化为金融功能优势，即横跨多要素市场，可债可股，还可参与证券市场；进一步可以转化为信托制度优势，如破产隔离，使信托公司开展家族信托、担当SPV等都有先天优势。
业内人士认为，未来信托差异化转型路线，一是升级传统融资业务，发展新型“实业投行”；利用横跨多市场优势，发展资管服务，FOF大有可为；发展家族信托等财务管理业务，为高净值客户提供全系列财富管理服务。
中建投信托北京投行部总经理袁路认为，未来信托的业务模式也将出现分化。在明确了“八大业务”以后，各家信托公司依据自身资源禀赋去做擅长的业务。，肯定存在不少信托公司其重要业务类型就是同业信托。”
作者：张奇 来源：21世纪经济报道