目录
一、增资提升信托经营业绩
二、信托2016年报研究：已分配信托项目利润下降逾千亿
三、房企发债融资主渠道全面遭堵
四、长安信托“金融知识进校园” 走进西安交大
增资提升信托经营业绩
来源：中国证券报 刘夏村 2017-5-22
规模增长对通道业务依赖加重
68家信托公司近期陆续公布2016年年报。统计显示，信托行业增资潮仍在延续，行业净资产规模达4502亿元，同比增长18%，与此同时，增资对于信托公司经营业绩的提升作用已经显现。此外，去年信托公司通道业务规模数量大增，信托业务收入与信托资产增速的差距进一步拉大。业内人士认为，相对于信托行业“去通道化”、增强主动管理能力的整体转型方向而言，无疑是进步中的一种退步。
增资助力营收效果显现
信托公司2016年年报显示，与往年相比，2016年信托公司增资数量显著增多。2016年全年共有22家信托公司完成增资，行业净资产规模达4502亿元，同比增长18%。而2016年公告增资计划的27家信托公司中，15家公司的原资本金规模已大于20亿元，8家公司的原规模大于30亿元。
中建投信托研究创新部研究员郭慧子认为，资本金排名靠前的信托公司更有能力和意愿增资，通过资本扩张为进一步拓展业务和转型提供充足空间。而信托公司增资热潮将在增厚固有业务规模的同时，或加大行业分化。
年报显示，净资产增速较快的信托公司，营收增速也更快。随着净资产增速的提升，信托公司的净利润、信托业务收入以及固有业务收入的增速也得到提升。不过，也有业内人士提醒，固有业务规模的增长主要依靠自身净利润的积累和股东注资，因而股东增资将进一步增厚固有规模。由于固有业务收入波动性大于信托业务，因此增资在助信托公司营收增长的同时，也可能为其带来更大波动。
也有业内人士认为，股东背景也是导致信托公司资金实力和营收表现有所差异的一大原因。例如，市级政府控股和地方国企控股的信托公司在注册资本和净资本方面相对较弱；而金融机构控股的13家公司在各项经营指标中均表现优异，说明金融机构股东对信托公司产生了较强的协同效应。
依赖通道业务受质疑
据百瑞信托博士后科研工作站统计，一方面，2016年，68家信托公司共新增实收信托财产规模为12.46万亿元，较2015年增加3.46亿元，增长38.42%，较2015年提高近14个百分点。但另一方面，2016年，信托行业共实现新增主动管理类信托规模3.25万亿元，同比下降14.92%。新增主动管理类信托在全部新增信托规模中的占比仅为26.11%，较2015年下降17.37个百分点。相比之下，新增被动管理信托规模为8.71万亿元，同比大幅增长77.03%。这也意味着，2016年，整个信托行业新增规模中有近八成来自于被动管理类业务。
与此相对应，信托业务收入与信托资产增速的差距进一步拉大。截至2016年年末，全国68家信托公司管理的信托资产规模超过20亿元，同比增长24.01%，增速比2015年提升7.39个百分点，而同期信托收入增长8.75%，增速比2015年提高2.27个百分点。
郭慧子认为，这背后体现的是过去一年信托规模增长对通道业务的依赖加重。2016年下半年，通道业务回流信托。许多信托公司灵活反应，大力扩张通道类业务。在新增信托项目中，被动管理类项目规模同比增长75%，而主动管理类项目同比下降12%。相对于信托行业“去通道化”、增强主动管理能力的整体转型方向而言，无疑是进步中的一种退步。
多位信托研究人士认为，，可持续性并不乐观。，信托报酬率将不可避免地继续下行，届时以通道为主的公司将承压。承压往往促进分化加剧，而主动管理能力长期仍是信托行业分化的筛选器。
信托2016年报研究：已分配信托项目利润下降逾千亿
来源：21世纪经济报道 2017-5-18
近期，百瑞信托博士后科研工作站基于对行业68家信托公司2016年报数据的汇总和研究，从数量、结构等视角对全行业信托项目运营情况进行了分析。
已分配信托项目利润明显下滑
根据年报数据，2016年全行业已分配信托项目利润出现明显下滑，为10,037.07亿元，比2015年下降1,300亿元，下滑11.46%。
其中中信信托向客户分配信托项目利润561.18亿元，排名第一，中融信托向客户分配524.08亿元，位列第二，去年排名前十的外贸信托、兴业信托跌出2016年前十。2016年排名前十的信托公司共向客户分配信托利润4094.08亿元，占全行业已分配信托项目利润的40.75%，比2015年（40.30%）相比略有提升。排名居后的十家信托公司共向客户分配信托利润224.32亿元，仅占全行业已分配信托利润的2.23%，比去年（2.27%）略有下降，强弱分化的趋势依然在延续。
信托项目利润分配率整体高于去年
2016年68家信托公司平均信托项目利润分配率（信托项目当年实际分配利润与当年信托项目收入）为104.59%，高于2015年的98.95%。其中37家信托公司超额分配了往年积累的未分配利润，远超去年的28家。
外贸信托以254.63%位居第一，高于去年排名第一的山西信托（224.55%），华宝信托以209.38%位居次席，2015年行业前十中的山西信托、云南信托、华宝信托、中融信托依然留在2016年行业前十，其中山西信托、云南信托分别下降三个、一个位次，而华宝信托、中融信托行业排名则分别上升三个、一个位次。2015年行业前十的五矿信托、中江信托、爱建信托、民生信托、新时代信托则跌出2016年行业前十，外贸信托、华融信托、东莞信托、重庆信托、华润信托、中海信托则进入2016年行业前十。
信托项目规模利润比下滑明显
2016年，信托项目净利润占信托资产规模的比例为4.74%，与2015年的对应数值（7.01%）相比大幅跳水，改变了自2011年以来的持续上升趋势，估计短期内这种下滑趋势仍将持续。
贷款利息和投资收益依然是信托项目收入的主要来源
在2016年信托项目营业收入中，利息收入和投资收益作为信托资产运用的两种主要方式，依然是信托项目营业收入的主要来源，占信托项目营业收入总额的比例分别为54.85%和44.06%，相比2015年，利息收入占比上升近10个百分点，投资收益占比则上升近6个百分点。随着信托公司资产管理能力进一步提升，对长期股权投资领域的持续拓展，未来几年信托资产的投资收益占比可能进一步提高。
2016年，信托公司贷款利息收入和投资收益总额占比为98.91%，比2015年（95.34%）有所上升，与此同时公允价值变动收益、租赁收入、手续费及佣金收入占比则不同程度下滑。在此情况下，信托项目收入集中度得到了明显加强。
信托项目整体销售净利率保持较高水平
从图2可以看出，2016年信托项目销售净利率为87.36%，与2015年的88.82%相比略有下降，事实上，除了2011年以外，2009年至2016年各年的信托项目销售净利率均保持在80%至90%的浮动区间，并一直保持平稳增长态势。由此可以看出，信托行业的整体销售净利率明显远高于其他行业，这也意味着信托公司能够有效地将大部分信托项目收入转化为投资收益，从而最大程度的保障投资者利益的最大化。
（作者 张永为百瑞信托博士后科研工作站研究员）
房企发债融资主渠道全面遭堵
来源：经济参考报 梁倩 钟源 2017-5-22
继房地产企业发行公司债、银行信贷、资管计划等融资手段被限之后，又一条房企“输血”渠道——海外发债也被堵。《经济参考报》记者从券商人士处获悉，最近一段时间，房企海外发债已基本处于被暂停状态。
当前，从境内到海外，从证券市场到银行间市场，房企融资渠道全面收紧。业内人士指出，在这一背景下，房企尤其是规模较小的企业再融资将受到影响。随着未来三年待偿债券到期，房企债务偿付问题将逐渐显现，应警惕弱资质地产企业违约风险。
堵截 二季度海外发债量骤减
有消息称，，关闭了房地产企业进入全球债券市场的大门。一位券商人士向《经济参考报》记者表示，在境内多种渠道发债融资被限后，地产企业转而寻求海外发债融资，但最近一段时间房企海外发债也已基本处于被暂停状态。
数据显示，2017年二季度以来，房地产企业海外发债规模为17.45亿，仅高于2014年同期的10亿，创2013年以来同期次。
值得注意的是，在预期下，为减少支出成本，2015年、2016年房企连续两年减少海外融资额度，甚至提前赎回，但在2017年一季度，海外发债量大幅增加。具体来看，今年以来房地产企业海外发债规模116.95亿，发行债券数量31只，均创同期历史新高。其中，一季度房地产企业海外发债规模99.5亿，是去年同期的近四倍。
CRIC研究中心报告显示，2017年3月，房企海外发行的票据、债券达到302.28亿元，占到当月房企发行票据、债券总额的74.95%，约为3月房企银行贷款的2.25倍。
上述券商人士表示，随着楼市调控力度加强，进入二季度，海外发债量急剧收缩。
事实上，自去年10月以来，房地产企业融资渠道不断被紧缩，包括严控境内发债，不得到H股上市融资，银行方面收紧开发贷，债券融资、私募基金融资也被收紧。今年2月13日，中国基金业协会发布了《证券期货经营机构私募资产管理计划备案管理规范第4号-私募资产管理计划投资房地产开发企业、项目》，适用范围包括证券公司、基金公司、期货公司，以及它们的子公司等。文件规定，私募资产管理计划投资于房地产价格上涨过快的16个热点城市普通住宅地产项目的，暂不予备案。
海通证券研究所统计显示，从发行量来看，自去年四季度起，房地产行业债券融资开始收紧，发行量大幅缩减。2016年四季度，房企债券总发行量仅为1210亿元，较三季度减少了近三分之二，净融资额997亿元，仅为三季度的30%。公司债方面，2017年以来没有一家A股上市房企发债，去年同期则有43家，融资金额高达774.33亿元；2016年全年发行公司债的上市房企有124家，融资金额达2039.53亿元。
“房企住宅类海外发债已经没戏了，商业类有可能放开。”上述券商人士表示，目前海外发债是全面限制，不过，未来对于达到一定投资级别的商业类用房，熊猫债有放开的可能。
升温 房企回流信托明显
值得注意的是，随着房地产主要融资渠道纷纷被限，具有“补血”作用的房地产信托业务悄然升温。用益信托最新数据显示，今年以来，68家信托公司共发行326只房地产信托产品，累计为房企融资1005.5亿元。从发行只数上看，1至4月分别发行50只、54只、113只、92只，分别为171.2亿元、169.8亿元、292.8亿元、258.1亿元。
进入5月，房地产信托发行依然“有增无减”。截至目前，5月房企通过发行集合信托计划募资额已达113.7亿元。普益标准发布的最新信托周报显示，5月13日至5月19日的一周内，共有24家信托公司发行了39款集合信托产品，发行数量环比增加11款，增幅为39.29%。其中，10款为房地产项目。
华融信托研究员袁吉伟表示，房地产行业作为资本密集型行业，资金来源将对其发展产生重要影响，融资需求依然势头不减，房企回流信托明显。同时在资产荒以及经营业绩考核压力增大的情况下，部分信托业务人员也有动力通过高收益信托业务增强创收能力。
不过，需要指出的是，房地产业务一直以来都是信托产品违约的重灾区。有报告显示，信托行业纠纷案件所涉行业领域高度集中。从部分已披露的案件来看，房地产领域的纠纷规模占比高于60%。截至2016年底，全行业房地产信托风险资产余额382亿元，占全部信托风险资产比例的32%；风险率2.32%，比年初上升0.02个百分点。
据悉，。《经济参考报》记者近期从相关部门获悉，为抑制房地产的过热发展，针对房地产信托渠道收紧政策也将加码。，银监会信托监督管理部就指出，房地产信托的信用风险呈上升趋势，、贷款质量波动大的银行业金融机构，以及房地产信托业务增量较大、占比较高的信托公司。
，，中小房地产企业的融资渠道将进一步受限。”一位云南信托相关负责人表示。
承压 地产债面临集中到期
对于房企来说，未来其资金需求将不仅用于投资。根据WIND资讯统计，在经历了2015至2016年的大规模发行后，地产债券逐渐进入偿还周期。截至目前，房地产企业待偿还的债券数量累计已达1996只，待偿还债券规模2.12万亿元。仅2018年底前，将有1055.86亿元债券到期。其中，今年8月、9月地产债到期规模分别达到112.87亿元、113.17亿元，连续刷新单月历史新高。
海通证券报告显示，截至2016年底，房地产企业贷款余额约7.1万亿元；存量地产债券规模约2.6万亿元，2016年净融资额约1.1万亿元；信托资金投向房地产业的规模为1.43万亿元，较2015年末新增了1418亿元。
海通证券分析师姜超表示，存量债务到期压力集中在2018至2021年。国内地产存续债券中约有75%是在2019至2021年间到期。贷款的期限以三年为主，过去两年产生的大量贷款也将在2018至2019年到期，故年内债务到期压力不大，但未来二至五年地产行业债务到期压力集中。
姜超表示，虽然目前来看地产企业在手资金较为充足，但在涉房融资大幅度收紧的背景下，房企债务偿还问题将逐渐浮出水面。从目前房地产行业存量非城投债样本中，74家已披露年报的房企数据显示，近九成企业实现了货币资金规模的同比增长，行业平均货币资金规模同比大幅增长62.23%，企业在手资金较为充足。“但随着海外债券到期压力加大，国内债务还款期也将来临，在此背景下，个体信用基本面将因融资能力和抗风险能力的差异而加剧分化，应警惕弱资质地产企业违约风险爆发。”他说。
长安信托“金融知识进校园” 走进西安交大
来源：证券日报 邢萌 2017-5-22
为了加大金融知识宣传力度，推进在校大学生金融知识的普及，提高社会公众对金融业消费者权益保护工作的认知度和满意度，2017年5月19日上午，长安信托走进西安交通大学经济与金融学院，与毕业季学生近距离接触，开展了一场生动的金融知识宣传活动。
此次活动宣传内容主要为防范金融诈骗、防范和打击非法集资、校园贷以及信托基础等知识。通过宣传，帮助学生规避校园金融诈骗，从主观上提高学生自我保护能力，增强理财方面的防范意识。其次，引导广大师生利用正规合法的金融服务渠道，更加理性地进行金融消费。
当日活动现场，长安信托在人员密集的学生宿舍、学生食堂、学校广场等地布置横幅、展架，搭建咨询台，还在学校正门的电子屏上滚动播出“加强金融学习 开启美好人生”的主题口号。员工向拍摄毕业照的师生们派发宣传折页、宣讲金融知识，同时，针对当前高校频发的校园网贷等热点金融问题作为案例进行交流，提醒大学生们高度警惕不良网贷平台公司的欺诈，引导大学生树立正确的金融观和消费观，注重保护个人信息隐私、珍惜个人征信记录，远离不法侵害。在告别校园后，顺利开启人生美好的新篇章。
此次长安信托“金融知识进校园”系列活动，将从5月份持续到本年末，而西安交大首场活动选择了人员集中的学生毕业季，宣传范围广、覆盖人数多。活动先后共接待咨询百余人次，现场气氛热烈，效果显著，赢得在校师生的一致好评。
长安信托经过30多年的创新发展，管理资产规模现已超过4000亿元。在自身不断发展壮大的同时，长安信托高度重视消费者权益保护工作，持续地大力普及金融知识。未来将以更稳健的姿态和斐然业绩，回报广大投资者、回报合作伙伴，履行企业社会责任。