金融视角下的信托转型

　　金融视角下的信托转型

　　信托转型当口，不进则退。转，或迎来新的生机；不转，则可持续发展存疑。一位信托专家告诉本报记者，未来5至10年，行业分化愈加明显，既有“黑马”跃起，也会有落寞之徒。转型，是信托行业挥之不去的话题；怎么转，则取决于公司管理层的战略定位。

　　一家信托公司的“新生”

　　“问题仍不少，但改变也不小。”这是光大信托总裁闫桂军对光大兴陇信托（以下简称“光大信托”）近1年的评价。2014年9月，经银监会批准，甘肃省国有投资集团有限公司将其持有的51%股权转让至中国光大（集团）总公司，甘肃信托更名为光大信托。闫桂军掌门从2015年3月始，当时，重组后的光大信托面临生存和发展这一巨大挑战，彼时也正是中国信托业转型发展的关键时期。

　　闫桂军接手时，光大信托管理信托资产规模300亿元，而2015年一季度末，信托全行业管理的信托资产规模达14.41万亿元，平均每家信托公司为2119.10亿元；但是到了2015年年末，光大信托年报显示其信托资产规模达1375亿元；截至2016年6月末，该数据已达到2447亿元，同比增幅达207%。与规模一样实现同比增长的还包括营业收入、净利润以及投资收益，增幅分别为111.3%、58.6%和12倍。

　　起点低、基数少，这只是业绩提升更加得以彰显的一个表象；敢做敢为，能做善为，却是闫桂军所带领团队的一贯行事风格。“当前大家都觉得经济形势比较严峻，不少都在收缩业务，但我们上半年增量规模达1500亿元，原因一是我们判断整体经济产生系统性风险的概率较低；二是这种发展是综合研究了行业周期、客户结构及自身能力等因素的结果。”闫桂军说。依托光大集团强大的资源背景，公司未来仍有较大的潜力。

　　关于发展太快会否带来风险问题，闫桂军认为，大发展之后并不一定带来未来不良资产大幅攀升，主要还在于选择客户、周期、介入方式、发展模式及人才队伍的问题等。而且，光大信托在风险管理上是花了大力气的，据其介绍，光大信托推进分类管理，不同的风险类别采取不同的管理方式，定义好风险类别；落实扁平审批，部分项目达到公司核定条件后，不再以会议形式审批，而是走绿色通道，持续提高效率；实施高频监控，前端放开、后端一定要守得住，信托经理、投后部和审批部门各尽其责，强化回访、重检等工作；通过风险的合理管控，实现“风险去杠杆、收益加杠杆”。

　　转型发展创新是关键

　　是进是退，这对闫桂军来说不是一道选择题。然而，一方面历史问题对公司声誉产生影响；另一方面，因基础差、底子薄、评级低，很多创新业务资质缺乏，但这些都不能对业务发展形成阻碍，要发展唯有创新。作为34岁即掌舵光大银行全国公司业务的银行高管，闫桂军近30年的金融从业经验又会给信托行业带来什么新的灵感？

　　跳出信托看信托，或能得到更宏观的视野，这是闫桂军的感悟。“既然要重生，原来的路子就不行。在其他金融机构工作时，看到信托几次大起大落，像坏孩子似的总是找麻烦。当时信托业务就是简单的放贷款，与银行高度雷同，盈利模式、业务模式、社会贡献都微不足道。”因此，成为信托从业者后的闫桂军首先提出光大信托要“去三化”，即：盈利模式去银行化，如果与银行一样，信托没有存在必要；发展模式去投行化，投行模式没有客户、没有持续性，一锤子买卖没有优势；系统性发展去低级化，要形成经营高风险业务的能力。在此基础上，实现“基金化、证券化、资产管理化”发展路径，第一阶段股债一体，第二阶段投贷联动，第三阶段实现产融结合，逐步推进。

　　这些思路正契合了当前信托行业转型发展的趋势。从长远来看，投资类和事务管理类信托应当是驱动行业可持续发展的“双轮”。业务结构方面，光大信托主动管理和事务管理占比三七开，闫桂军说，这一结构跟含金量高低没有关系，跟战略的主动选择有关，但是，公司还会主动选择做一些相对低风险的资产，比如通道业务，因为风险类业务需要建立体系、培养人才，而这还需要时间。此外，现在的通道已不再是传统的融资类、贷款类通道，而大量是资产证券化类、证券市场类具备较高技术含量的通道，对合同文本、员工素质要求极高。

　　未来发展挑战犹存

　　经过一年半的高速发展，。为保持又好又快发展，光大信托董事会已正式提议拟增资100亿元，如果增资到位，公司注册资本将达到134亿元。

　　闫桂军也坦诚，目前公司发展仍存在一些现实问题。因为历史原因形成的存量不良资产压力较大，即便现在发展很快，信用评级还是难以达标。目前包括资产证券化、海外理财等业务资质还没拿到，所以目前创新比较难，对公司的发展形成了一定制约。此外，公司仍处于创业阶段，商业模式与盈利模式不相匹配的问题仍非常突出。尽管商业模式已开始由融资转向投资，由债权转向股权，但信托报酬的设定却仍停留在贷款模式，风险实质存在，但报酬不能匹配，长此以往，势必影响可持续发展。

　　事实上，转型调整必然要付出高昂成本，这不是某一家信托公司要面临的问题。迈入17万亿元的信托行业，如何调整和提升盈利模式，解决商业模式与盈利模式不相匹配的问题，是转型成功的关键。另外，转型最大的风险是，方向清楚了，有没有专业的团队，能不能构建与之匹配的专业化组织系统，这些都不是一蹴而就的，需要时间、资源、人力等投入。

　　如今，闫桂军更认同信托公司这一中国特有的金融业态。“整个现代金融体系其实就是信托制，信托具有较强的创新功能和衍生性，其金融属性应该进一步的挖掘和深化。”闫桂军认为，信托的金融属性包括资源整合、渠道优势、跨市场属性以及产融结合能力。另外，还有一个基础属性是风险属性，金融是经营风险的，必须具备风险识别和管控能力。