2017 年 11 月 17 日，中国人民银行、银监会、证监会、，，，也对信托机构的经营管理提出了更高的要求。
除了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》，、三套利、四不当、银行业存在的十个方面问题）和《关于规范银信类业务的通知》（55号文）。这两项政策的目的就是驱使信托业去杠杆、去通道、去链条，防范系统性金融风险，给信托机构的业务合规性划了更高的标准线。
2017，，，、信托登记、房地产信托和证券投资信托等。
2017 | ||
影响范围 | ||
银监会 | 日常经营 | |
《关于开展银行业“违法、违规、违章”行为专项治理工作的通知 | 银监会 | 日常经营 |
、空转套利、关联套利”专项治理工作的通知 | 银监会 | 日常经营 |
《关于开展银行业“不当创新、不当交易、不当激励、不当收费”专项治理工作的通知 | 银监会 | 日常经营 |
《关于集中开展银行业市场乱象整治工作的通知》 | 银监会 | 日常经营 |
《信托登记管理规则暂行细则》 | 中国信托登记有限责任公司 | 日常经营 |
《关于开展信托业务分类改革试点工作的通知》 | 银监会 | 日常经营 |
《2017年信托公司现象检查要点》 | 银监会 | 房地产信托 |
《关于资管产品增值税政策有关问题的补充通知》 | 银监会 | 日常经营 |
《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》 | 证监会 | 证券投资信托 |
《关于进一步规范地方政府举债融资行为的通知》 | 财政部 | 政信合作信托 |
据析鲸行业风险模型评测，2017年我国信托业政策属于限制性政策。在行业转型升级期，，在一定程度上将保证信托业顺利平稳地完成转型升级，进而使得信托业持续助力实体经济发展壮大。
2.行业周期性
2017年里，由于实施了积极的财政政策和稳健中性的货币政策，国内供给侧结构性改革深入推进，加之全球主要经济体持续复苏， 2017 年我国国内生产总值达到 82.7 万亿元，同比增长 6.9%，经济增速自2011年以来首次回升。
但从社会总需求方面分析，2017年的名义社会总需求为101.1万亿元，较上年名义增长6.62%，扣除消费价格指数因素之后，实际增长5.02%，为2009年以来的最低增速。从投资上来看，2017年年度全社会固定资产投资64.12万亿元，同比增长7.0%，为历史最低。加上2017年的房地产价格持续大幅上涨、经常项目顺差大幅下滑、财政赤字大幅增长、资产外流依然严重和人民币对美元持续贬值，上述信息数据显示我国2017年的宏观经济发展模式亟需转变。
2017年我国信托业与宏观经济保持同步协调发展。2017年我国信托业资产规模为26.25万亿元，同比上升29.81%，较2016年年末的24.01%上升5.8个百分点。我国工业 4.0、互联网+、新能源等工业变革以及区域间经济的差异化均给信托业创造了新的发展机遇。，我国金融各类子行业的边界将被划分得更为清晰，信托机构的牌照优势将日益凸显。，信托业也应改善其原先的粗放经营和专业管理能力不强等老大难问题。
2008-2017年GDP与信托业规模列示如下：
近10年GDP与信托业规模 | ||
时间 | GDP（亿元） | 信托规模（亿元） |
2017 | 827122 | 262500 |
2016 | 744127 | 202200 |
2015 | 689052.1 | 163000 |
2014 | 643974 | 139800 |
2013 | 595244.4 | 109100 |
2012 | 540367.4 | 74705 |
2011 | 489300.6 | 48114 |
2010 | 413030.3 | 30405 |
2009 | 349081.4 | 20557 |
2008 | 319515.5 | 13325 |
经析鲸行业周期性计算表计算，2008-2017年的信托规模与GDP相关系数为0.98，信托业属于强周期性行业，具有显著的周期性特征，与国内宏观经济走势有着很强的关联性，易受宏观经济景气周期的影响。
3.行业进入壁垒
目前构成我国信托业进入壁垒的有3项因素：信托牌照、注册资本和金融人才。
（1） 信托牌照
信托牌照是影响我国信托业进入壁垒的主要因素。截止2017年年末，我国信托机构市场准入依然实行行政审批制。设立信托机构不仅需符合《公司法》的一般要求，还要取得信托业的经营资格认定和相关经营许可。2001年1月10日，中国人民银行颁布了《信托投资公司管理办法》，对信托机构原有业务的清理和规范给予明确指示。根据国家的相关政策，，因此，信托业由原来重组合格的68家信托机构组成的局面预计在未来几年内不会发生改变。
（2）注册资本
资本也在一定程度上构成了信托业进入壁垒。信托业是我国金融行业的一个重要组成部分，截止2017年末，已成为仅次于银行业的第二大金融子行业，属于资本密集型产业，进入信托业需要较高的资本金投入。我国2007年施行的《信托公司管理办法》第10条规定：“信托公司注册资本最低限额为3亿元人民币或等值的可自由兑换货币，注册资本为实缴货币资本。”但目前来看，由于现在信托业协会要求信托机构的业务规模要和注册资本金挂钩，大多数信托机构近年都在不断增资。要扩大信托业务规模进而获取更多的利润，那就要不断提高注册资本金。综上所述，可看出，对注册资本越来越高的要求，构成了进入信托业的壁垒。
（3） 金融人才
信托业务的拓展扩大和信托产品的创新设计需要金融人才。中国人民银行对信托业从业人员实行信托业务资格考试制度，对信托机构从业人员特别是高级管理人员有较严格的任职、学历和从业经验的要求。而我国信托业发展历史较短，信托资产行业跨度大，优秀的信托业管理人才相对来说较为缺乏。从目前来看，信托机构凭借在人才激励机制上的优势，从各大商业银行引入各类金融人才，造成金融人才从银行业往信托业流动的趋势越发明显。如今，银行业现存的金融人才日益成为成稀缺资源。所以，较难从银行业等其他金融子行业招募金融人才也构成了一个进入我国信托业的壁垒。
据析鲸行业风险模型评测，2017年我国信托业机构数量为68家，行业进入壁垒很高。析鲸认为，信托业经过20多年的发展，由于政策法规的严格控制，造成很高的信托业壁垒，造成我国信托业内部竞争力不足，一定程度上将影响信托业的可持续发展。
4.行业生命周期
截至2017年年末，信托行业全年累计新增项目24849个，累计新增金额12.11万亿元，同比分别增加18.48%和26.81%。信托业实现营业收入1190.69亿元，相较2016年年末的1116.24亿元，同比增加6.67%。信托业资产规模为26.25万亿元，同比上升29.81%，较2016年年末的24.01%上升5.8个百分点。
综合上述数据，经析鲸行业风险模型评测，截止2017年年末，我国信托业大部分的数据增速处于5%至20%的区间，显示信托业处于成长期态势。
5．行业集中度
2017年信托资产规模排名 | ||
信托机构 | 信托资产规模（万元） | 排名 |
中信信托 | 198,672,975.97 | 1 |
建信信托 | 140,966,996.55 | 2 |
华润信托 | 134,693,939.73 | 3 |
华能信托 | 101,025,339.76 | 4 |
交银信托 | 96,562,955.22 | 5 |
兴业信托 | 93,216,512.00 | 6 |
上海信托 | 91,239,146.83 | 7 |
渤海信托 | 75,497,485.03 | 8 |
中融信托 | 66,990,705.08 | 9 |
中航信托 | 65,776,656.21 | 10 |
平安信托 | 65,275,619.93 | 11 |
长安信托 | 60,140,473.28 | 12 |
华宝信托 | 59,558,947.05 | 13 |
江苏信托 | 55,114,402.06 | 14 |
国民信托 | 52,190,912.53 | 15 |
五矿信托 | 51,746,920.28 | 16 |
外贸信托 | 50,060,882.05 | 17 |
光大信托 | 47,845,948.99 | 18 |
陕西国投 | 45,322,169.48 | 19 |
中铁信托 | 43,434,756.00 | 20 |
西藏信托 | 42,445,820.88 | 21 |
中海信托 | 41,866,307.00 | 22 |
四川信托 | 41,822,810.54 | 23 |
云南信托 | 36,963,991.17 | 24 |
国投信托 | 36,280,514.55 | 25 |
昆仑信托 | 34,864,805.06 | 26 |
爱建信托 | 33,276,792.64 | 27 |
新时代信托 | 32,885,915.11 | 28 |
中诚信托 | 32,601,932.79 | 29 |
华融信托 | 32,205,325.03 | 30 |
北京信托 | 31,018,941.50 | 31 |
厦门信托 | 30,110,009.00 | 32 |
华鑫信托 | 29,740,210.19 | 33 |
北方信托 | 29,415,986.05 | 34 |
陆家嘴信托 | 28,699,032.67 | 35 |
英大信托 | 28,164,152.55 | 36 |
山东信托 | 27,167,497.98 | 37 |
国元信托 | 26,343,019.05 | 38 |
粤财信托 | 25,398,340.20 | 39 |
西部信托 | 24,840,650.54 | 40 |
国通信托 | 23,895,072.03 | 41 |
安信信托 | 23,255,132.25 | 42 |
天津信托 | 21,737,785.69 | 43 |
紫金信托 | 21,046,244.29 | 44 |
大业信托 | 19,945,531.00 | 45 |
中原信托 | 19,552,038.22 | 46 |
中粮信托 | 19,525,483.98 | 47 |
万向信托 | 19,012,684.33 | 48 |
重庆信托 | 18,823,264.83 | 49 |
民生信托 | 18,711,140.58 | 50 |
百瑞信托 | 17,628,402.84 | 51 |
新华信托 | 17,622,681.01 | 52 |
中建投信托 | 17,024,646.77 | 53 |
浙金信托 | 15,851,066.32 | 54 |
中江信托 | 15,756,829.13 | 55 |
华澳信托 | 14,008,808.00 | 56 |
华信信托 | 13,869,052.06 | 57 |
金谷信托 | 11,620,935.27 | 58 |
苏州信托 | 9,278,363.53 | 59 |
国联信托 | 8,585,980.00 | 60 |
吉林信托 | 8,358,623.74 | 61 |
湖南信托 | 7,667,672.00 | 62 |
杭州信托 | 5,058,845.00 | 63 |
山西信托 | 4,955,991.41 | 64 |
东莞信托 | 4,597,062.14 | 65 |
中泰信托 | 3,723,437.61 | 66 |
长城信托 | 3,471,236.62 | 67 |
华宸信托 | 396,583.84 | 68 |
2017年信托规模最大的8家信托机构列示如下：
2017年信托规模最大的8家信托机构 | ||
信托资产排名 | 信托机构 | 信托资产（万元） |
1 | 中信信托 | 142,488,879.17 |
2 | 建信信托 | 130,619,640.08 |
3 | 兴业信托 | 94,462,051.00 |
4 | 上海信托 | 82,579,375.78 |
5 | 华润信托 | 80,823,042.82 |
6 | 交银信托 | 71,396,121.15 |
7 | 华能信托 | 70,938,996.28 |
8 | 中融信托 | 68,296,726.89 |
合计 | 741,604,833.17 |
2017年信托资产规模最大的8家信托机构（中信、建信、华润、华能、交银、兴业、上海和渤海）信托资产余额合计为9.32万亿元，占2017年末68家信托机构信托资产规模总额（26.25万亿元）的35.50%，表明信托业目前虽然仍处于垄断竞争型态势，但已出现向寡头垄断态势转变的倾向。
据析鲸行业风险模型评测，截止2017年年末，信托业CR8在30%至40%之间，信托业仍处于垄断竞争态势，行业集中度一般。
6.行业风险事件敏感性
2017年信托业典型风险事件 | ||
事件日期 | 风险事件名称 | 影响 |
2017.11 | 新规出台后首例“问题信托”曝光 | 2016年9月山西信托通过第三方机构包销发行的集合资金信托计划，运行不到一年就出现问题。山西信托上述信托计划的兑付问题成为日前多部门发布“资管新规”后曝光的首例“问题信托”，其兑付进程引发各方关注。 |
2017.08 | 兴业信托出事了 兴业信托放款大连机床10亿遭违约 | 2017年7月31日,大连机床在上海清算所披露的该公司及其子公司近期征信的公告显示,大连机床合并口径累计欠息金额为4.29亿元,银行承兑汇票垫款金额为20.31亿元,逾期借款金额为36.07亿元,合计金额为60.67亿元,占2015年末未经审计净资产的117.28%,大连机床表示,以上欠息及垫款已对公司经营及偿债能力产生负面影响。 |
2017.03 | 中泰信托出事了 2亿项目“踩雷” 抵押土地价值引争议 | 中泰信托一纸债权转让公告让已拖延兑付超9个月的项目曝光。山东天地缘实业有限公司因向中泰信托借款2亿元未如期还款，其抵押的一处估值为6648.86万元的土地以4256万元的价格被挂牌转让。在项目危机爆发后，中泰信托也没有及时披露。 |
截至 2017 年末，投入实体经济的信托资产余额为 16.52 万亿元，占信托总资产的 62.95%，信托业服务实体经济的趋势愈发明显。信托业这些年来呈现出快速发展态势，行业风险也在不断地积聚。近年信托业暴露出的风险事件，引起了社会各界对信托业风险状况的关注和担忧。、信托业自律组织及信托机构应将严防信托风险底线作为重中之重的工作任务。
截至2017年年末，信托行业风险项目有601个,较2016年末的545个上升10.28%。风险项目规模为1314.34亿元，较2016年年末的1175.39亿元同比增长11.82%。在信托业打破刚兑的背景之下，信托行业风险项目增长速度较快，这在一定程度上增大了未来信托业风险敏感事件大爆发的可能性。
据析鲸行业风险模型评测，信托业作为金融四大子行业之一，对实体经济的发展和产业优化有着较大的影响力，信托业风险事件敏感度较高。
7.行业优势与行业风险
优势：
（1） ，一定程度上将保证信托业顺利平稳地完成转型升级。
（2） 2017年信托业信托规模和营业收入均有所上升，信托业处于成长期。
（3） 2017年末信托资产规模26.25万亿元，QDII业务规模则只有449亿元，QDII/信托资产规模<15%，海外经济波动对国内信托业影响很小。
风险：
（1） 信托业属于强周期性行业，具有显著的周期性特征，与国内宏观经济走势有着很强的关联性，易受宏观经济景气周期的影响。
（2） 信托业进入壁垒很高，造成信托业内部竞争力不足，一定程度上将影响信托业的可持续发展。
（3） 信托业对实体经济的发展和产业优化有着较大的影响力，信托业风险事件敏感度较高，而近年信托风险事件频发，需关注。
综合分析，根据析鲸信息行业风险指数评分标准，信托业2017年风险指数为46.75分，较2016年的50.50分有小幅度的下降，行业风险性有所减小，但仍需保持高度关注。
信托业2016-2017年行业风险指数列示如下：
年份 | 风险指数 | 较上年变化 |
2017年 | 46.75 | -3.75 |
2016年 | 50.50 | — |
析鲸2017年度信托机构综合实力排名TOP10
机构名称 | 2017年总分 | 2017年排名 |
华能信托 | 88.7 | 1 |
安信信托 | 87.8 | 2 |
渤海信托 | 87.7 | 3 |
中信信托 | 85.1 | 4 |
中航信托 | 84.7 | 5 |
江苏信托 | 84.7 | 6 |
中融信托 | 84.1 | 7 |
平安信托 | 83.9 | 8 |
华润信托 | 83.6 | 9 |
重庆信托 | 83.6 | 10 |
1.排名概述
析鲸2017年度信托机构综合实力排名是通过析鲸自主研发的信托机构评分模型对国内68家信托机构评分而形成的排名。析鲸的信托机构评分模型由4个评分要素构成，分别是机构类型和竞争力、公司治理与内部控制、主营业务和风险管理、，具体可见附件2。为适应信托业当前的政策环境、市场环境和业务发展态势，析鲸在评分模型指标的选取上更为侧重于定量指标，更为关注信托机构当期的运营数据，并依照信托业出现的新状况对评分指标及其权重进行了繁复的测算和修改进而完善评分模型，以实现评分的准确性、客观性和科学性。由于析鲸排名采用4个评分要素，对于信托机构进行多元评分，因此析鲸排名前10的机构与信托资产规模排名表前10的机构可能不尽相同。
2.TOP10点评
在2017年度排名中，中信信托、平安信托、华润信托和重庆信托分列第4、第8、第9和第10。而在2016年度排名中，除平安信托因资本利润率表现略逊而跌出TOP10，其余3家均位居前列。这4家机构是老牌的行业龙头，有着深厚的底蕴，经营规模大，经营稳定性高，在品牌美誉度、资本实力、人才储备和行业话语权上均具有一定的优势。析鲸预计，在今后，这4家机构将根据资管新规来调整其信托业务结构，在巨大的资源优势下，仍将占据信托业内的领先位置，其行业龙头地位依然稳固。
华能信托发挥央企系金融机构优势，信托业绩优秀。
华能信托的评分由2016年的86.3分上升至88.7分，排名由2016年的第4上升至2017年的第1，表现出很强的上升态势。其2017年信托资产规模达到10102.53亿元（行业第4）。华能信托是央企华能集团下属的信托机构，近年凭着股东强有力的支持及自身对信托业务的拓展及对信托产品的开发，表现出了很强的盈利能力。
以安信、渤海和中融为代表的民营系信托机构凭其激进扩张风格而业绩突出，但需严控实际控制人的个人风险。
排名第2的安信信托、排名第3的渤海信托和排名第7的中融信托均为近年信托业内表现优异的民营控股信托机构。安信信托2017年信托规模为2325.51亿元（行业第42），但由于其大股东为上海国之杰投资发展有限公司这样的大型民营企业，安信信托在信托业务及人才激励上均表现出了相当的灵活性，且是仅有的在A股上市的两家信托机构之一，信息透明度较高，经营管理受到多方监督和关注，使其在近年的盈利性财务指标上表现优良。
渤海信托2017年信托资产规模达到7549.75亿元（行业第8）。渤海信托的控股股东为海航集团，经营风格较为激进，2017年的净资产和信托规模均较上年均有大幅增加，从而使得其评分由2016年的82.8分上升至87.7分，由2016年的第7名升至第3名。
中融信托2017年信托资产规模为6699.07亿元（行业第9）。经纬纺机（央企）和中植集团（民企）为中融信托的两大股东，分别持股37%和33%，但中融信托因其近年的经营风格在信托业内被认为是具有民营气质的信托机构。析鲸认为，安信信托、渤海信托和中融信托这类的大型民营企业控股的信托机构凭借其较为激进的经营方式在目前可获得较好的经营业绩，但在未来资管新规和其他相关政策实施后，其原有的扩张性经营模式必然会受到一定的限制，民营系信托机构需提升自身的合规性，更要把控实际控制人的个人风险。近年来，我国多家原本优秀的民营企业因实际控制人涉嫌相关司法诉讼而遭到沉痛甚至是致命的打击。民营系金融机构应引以为戒，防范实际控制人的个人风险。
中航信托积极拓展主动管理型信托业务，调整业务结构。
排名第5的中航信托是信托业内具有代表性的央企系信托机构，由中航投资控股有限公司（中国航空工业集团有限公司旗下的金融投资控股平台）持有其82.73%的股份。中航信托2017年信托资产规模达到6577.67亿元（行业第10）。值得一提的是，中航信托近年来积极调整信托业务结构，集中资源开拓主动管理型信托业务，提升主动管理型信托资产规模。2017年，其主动管理型信托资产已达2930.39亿元，同比增加达21.04%。
江苏信托凭地方资源优势，近年业绩突出。
排名第6的江苏信托是一家具有地方政府背景的信托机构，其控股股东为江苏国信集团。凭借在地方上的资源优势，江苏信托的业绩近年来一直稳居行业前列。其2017信托资产规模达到5511.44亿元（行业第14）。
析鲸展望
析鲸预测，全球经济在未来有很大的可能性进一步复苏，老牌的经济强国由于其自身的深厚底蕴而延续其这两年的复苏态度，但如金砖四国这样的新兴经济体仍会面临一定的挑战和困难。全球金融市场仍然存在较多的风险隐患，各类金融子行业市场波动将会加剧。据析鲸调查相关信息，2015-2017年，我国信托业3年未放开QDII额度。2017年末信托资产规模26万亿元，QDII业务规模仅为449亿元，我国信托业与海外金融市场目前的关联性很小。在析鲸看来，阻碍我国信托业向海外发展主要有两个因素：一是目前绝大多数信托机构还是将信托资金投向国内工商企业、房地产和基础设施等传统业务，缺乏熟悉国际化投资业务的专业团队；其二，在法律风险防控方面，信托机构缺少对海外投资目的地在投资、融资、证券等领域的法律法规的认知和研究，在海外开展业务时，产生法律风险的可能性较大。析鲸认为，若未来信托业克服了上述的两大困难，信托中的QDII业务比例将会有一定程度的上升，但海外金融市场的波动或许会对我国信托业发展造成一定的冲击。
信托业一直以来是强周期行业，与我国宏观经济有着很大的关联性。经析鲸测算，2008-2017年的信托规模与GDP相关系数为0.98，2007-2016年的信托规模与GDP相关系数为0.97，信托规模与GDP相关系数在不断增加。析鲸预计，两者之间的关联性会随着我国金融业助力实体经济的力度的不断加大而持续增强。我国未来的经济态势也将随着供给侧结构性改革的不断深化、经济结构的不断优化而从高速增长阶段转向高质量发展阶段。近些年的经济高速增长使得我国居民财富大幅增加，出现了大量的高净值人群。而我国高净值人群对资产保值增值、家族财富管理的需求在未来将逐步增强，其投资的需求也将不断释放。与金融体系发达的经济体比，我国金融市场仍处于发展阶段，未来我国实体经济的金融需求将会逐步增加。经析鲸测算，目前信托业的生命周期处于成长期阶段，在未来一段时间内也不会发生大的变化，信托业规模将继续扩大。析鲸认为，由于具有跨行业的巨大优势，信托业在未来将于实体经济、货币市场和资本市场中寻找到大量的优质客户，从而将挖掘其自身的真正价值点，将扩大其管理的资产规模，夯实其自身在我国金融业内的地位。
析鲸预计，在未来，若我国继续不对外开放国内金融市场，信托业的政策壁垒状态不会发生改变，很难再有新的信托机构出现。析鲸建议，目前国内的68家信托机构在未来不必过分担忧新的外来竞争者会参与信托业务资源的抢夺，，将精力集中到服务于实体经济，回归信托本源，巩固信托主业地位，继续深化转型升级，对信托创新产品的开发和进一步提升主动、专业管理水平，进而大幅提升自身的盈利水平。
近年，信托业风险敏感事件频发，引起了全社会的高度关注。析鲸预计，在未来，随着信托去刚兑的不断深入，风险敏感事件很可能呈现爆发态势。析鲸建议，信托机构仍需在未来不断完善内部法人治理结构，严格遵守一法三规，不断加大对信用风险资产的管理力度，真正建立起一道与系统性金融风险隔离的防火墙，避免风险敏感事件的发生，从而保证信托业的行业美誉度。
析鲸信息的行业风险指数模型和信托机构评分模型在未来也将根据信托业的新态势而对相关指标进行调整，会通过各种先进的机器学习技术和统计分析工具来设计和修改评分模型，让析鲸的评分更为准确、客观、公正和科学，以帮助信托投资方挑选合作伙伴和交易对手。通过析鲸信息的特征梳理，机构投资者可以根据自身风险偏好，在68家信托机构中设定合理的准入门槛，挑选到合适的合作伙伴和交易对手。
评分要素 | 评分指标 | 标准分 | 2017年信托行业风险指数 | 2016年信托行业风险指数 |
外部环境 | 行业政策 | 20 | 15 | 15 |
世界经济影响 | 5 | 0 | 0 | |
竞争格局 | 周期性 | 10 | 7.5 | 7.5 |
进入壁垒 | 10 | 0 | 0 | |
生命周期 | 15 | 3.75 | 7.5 | |
行业集中度 | 5 | 2.5 | 2.5 | |
产销情况 | 15 | 7.5 | 7.5 | |
下游行业影响 | 12 | 6 | 6 | |
技术变革风险 | 3 | 0.75 | 0.75 | |
风险事件敏感性 | 5 | 3.75 | 3.75 | |
总分 | 100 | 46.75 | 50.5 |
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