以下为相关信息排序目录:
01、和熙
02、康曼德
03、高毅
04、弘尚
05、景林
06、和聚
07、星石
08、明曜
09、鼎萨
10、诚盛
11、博道
12、新华汇嘉
13、域秀
14、兴聚
15、赤子之心
16、民森
17、拾贝
18、重阳
19、大岩
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01、和熙朱晓明观点:
市场从4100连续上涨冲高5000点以来还没有一次有意义的回调,这个过程中积累的恐慌和惧涨的情绪在昨天的市场走势中得到了充份释放。可以说5月28日的下跌更多的是满足了市场的调整需求,有利于行情向更高方向发展。
后市机会依然主要围绕着新经济+改革的主题展开,前一阶段市场狂热中产生的交易性盈利模式会逐渐退潮,基本面有支撑或真实变化的品种在市场冷静之后会持续表现,跟风补涨的边缘热点重归冷却。
行情远未终结,但是本次调整后市场分化会更明显,实质性并购重组计划的品种和互联网+、医药、军工的领涨龙头品种,在市场心态得到有效调整后会重新吸引增量资金,领先重回漫漫升途。
02、康曼德丁楹观点:
对于5月28日市场大跌的评论,我们的判断是:这是牛市中的正常回调,未来的路还很长。
造成本次下跌的原因,主要是短期政策面和资金面的因素造成的。,券商提高融资保证金比率,排查信贷资金入市等,对市场投机资金构成一定的威慑作用。央行正回购,汇金减持国有银行股票等,让人怀疑政策是否会转向。周二国债期货市场出现单日最大跌幅,下周新股发行在心理层面对股票市场构成一定程度的阻力。
自去年下半年以来,A股市场,尤其是创业板和中小板市场的累积涨幅过大,上涨的速度过快,股票鸡犬升天,而企业基本面的变化根本跟不上股价的这种变化,上市公司市值管理,分析师不看估值,投资者无脑买入,也成为一种新常态,基本可以判断,股票市场已经形成了较大的泡沫。在这样市场环境中,为了防范未来可能存在的泡沫破灭从而造成的危害作用,,其核心目的还是希望牛市能够走得慢一点儿,让股票市场真正能够为实体经济服务,而不是和实体经济抢钱,造成企业资金成本不跌反升的局面。
我们预计经济复苏的步伐依然缓慢,利率仍然处于中长期下行的趋势中,改革的步伐仍在延续,科技进步和产业升级正在发生,资金向权益类资产配置的趋势仍然没有改变,我们没有理由认为市场长期牛市的格局已经发生改变。
03、高毅邱国鹭邓晓峰观点:
今日上证综指大跌6.5%,沪深300指数-6.71%,创业板-5.39%, 两市成交2.4万亿元再创新高。 对于今日的市场下跌,市场解读不一,综合来看,可能是几大因素共同作用的结果:
1)、 路透报道央行近期向部分机构进行了定向正回购,期限包括7天、14天和28天,操作总量逾千亿人民币。
2)、根据港交所披露的公开信息,汇金于5月26日在A股场内减持工行和建行,金额分别为16.29亿和19.06亿元。据称这也是汇金首次减持“四大行”的股份。也有观点认为此次汇金减持是银行混合所有制改革启动的信号。
3)、券商两融保证金比例提升,银监会或正在摸底银行资金入市情况。国信证券将908只标的股票参与融资和融券的保证金比例进行提升,提升幅度几乎都在10个百分点。西南证券对两融业务标的担保折算率进行调整,担保折算率最高的为70%。长江证券将融资保证金比例下限由不低于60%调整为不低于80%(ETF除外)。
4)、乐视大额增发,并且大股东在高位进行减持,乐视作为互联网+龙头,对市场信心有一定冲击
5)、,文章讲金融业过渡发展将可能酿成新的危机,可能成为市场调整的一个导火索。
如我们之前所做的分析,本轮牛市的一个新特征是杠杆资金不断涌入市场,从融资融券中的融资余额快速上涨可以看出,同时融资买入额已经占到 A 股交易额的近 20% 。市场杠杆资金占比的不断上升,会将市场波动放大,一次市场调整将可能会引发融资盘减仓的大幅涌现,对市场带来更大的冲击。今日市场的大幅调整,这些杠杆资金也功不可没。
虽然短期市场面临调整,波动加剧,但我们对未来的市场走势依然保持乐观的态度。目前市场所处的格局是弱经济 + 宽货币,政府努力使用财政货币政策来控制经济的系统性风险。从政策背景看,在货币政策持续放松,从未来展望,居民财富配置还在不断调整中,权益资产所占的份额还有很大的上升空间,此外随着中国资本市场的开放,海外资金有配置中国资产的需求。在这样的背景下,只要经济不出现失速风险,这轮牛市还远未到结束的时候。虽然经济还没有明显的回升,但是已经有一些好的迹象显示,如房地产销售已经出现明显的回升。近期政府托底经济的政策力度明显加大,包括不允许商业银行给地方融资平台断贷、财政加力、接二连三推出PPP文件等。我们对中国经济充满信心,随着货币财政政策效果的逐步显现,有望在今年晚些时候看到经济的回升。
不可否认的是,目前市场的整体估值已经处于较高的水平,在局部已经出现严重的泡沫化。在投资机会上,我们对前期市场热捧的创业板、题材股保持谨慎的态度,虽然他们中间会有一小部分的故事可能成真,但是目前的估值已经远远透支未来的成长空间。相对来看,我们更加偏好银行、保险、品牌消费等板块,这些行业具有清晰的行业格局,以及广阔的需求空间,符合我们对好行业的定义。难得的是,在目前泡沫化较为严重的市场中,这些行业中仍然存在许多低估值的龙头公司,为我们提供众多的投资机会。
04、弘尚尚健朱红裕观点:
股市在连续多日的上涨后,上证综指今天冲击5000点未果,市场转而向下,下跌幅度6.50%,为自年初119大跌以来之最,两市成交量也创出历史新高2.36万亿。盘面上虽然是普跌行情,但中小板和创业板股票总体下跌幅度略低于主板蓝筹股,沪深300、中小板指和创业板指的跌幅分别为6.71%、6.30和5.39%。两市有近600只股票跌停,但涨停个股也有100多只。板块中市场敏感度最高的非银金融和前期涨幅巨大的军工板块跌幅最大,而代表转型方向的消费、电子通信、互联网等板块虽然前期上涨很多,但总体上下跌幅度低于缺乏业绩支撑的钢铁采掘等周期类板块。
经过前期的快速上涨,大量投资人浮盈巨大,市场根基不牢,一旦出现下跌趋势,很容易自我强化,造成行情。但我们判断类似今日的快速急跌是牛市中很容易出现的调整模式,是一种健康的挤压泡沫、夯实基础的调整,单日的下跌不改变市场的长期牛市格局。,维持本轮牛市的各项逻辑也没有演绎至极致,大的市场驱动主题仍有很大的空间,如国企改革尚未落地、自下而上的传统企业转型仍在如火如荼地进行、互联网的新应用新模式仍在持续不断地深刻改造众多行业……我们判断牛市没有就此完结,但股市的短期调整是难免的,调整越早发生,短期调整越到位,市场也会越快重新回归牛市征途。
弘尚资产对市场的调整已有预判并采取了一定的风控措施。牛市中的调整是产品建仓和收集低价筹码的机会,我们将密切观察市场的短期动向,在市场波动中寻找有确定性的阿尔法投资机会。
05、景林创新成长基金投资经理孙建波对市场的分析(仅代表其个人观点):
孙建波 写于2015/5/29日 晨
尊敬的景林创新成长基金的持有人:
你们好!让各位受惊了!
5月28日,股市暴跌,沪深300指数大跌6.71%,我可以比较欣慰地告诉大家,本产品的单位净值当日下跌约3.56%,比上周五仍有一定幅度的上涨。如果按照市场大跌的次日会有反弹的规律,预计产品的单位净值本周仍会上涨。
站在这个时刻,我想告诉大家:牛市已经进入中后期,大家需要系紧安全带;未来市场会出现分化,真正优质的股票会继续上涨,而各种“假冒伪劣”会逐步显露原型;杠杆投资时代的股市波动会非常剧烈。
进入5月后,市场明显更喧嚣和急躁。经历了首周的市场大跌后,市场再度走高,并有所分化。股市经常出现几百只股票涨停的情况,而前期领涨的一些品种已经开始回调。实际上,市场在经历4月的大涨后,确实需要休息调整一段时间了。
在此次大牛市行情中,杠杆投资的威力充分显示,大量新投资者汹涌入市,将市场快速推高。在这种情况下,我认为应该更加清醒,坚守原则、独立思考,力争实现收益与风险控制(主要是净值下跌的风险控制)的最优化。
景林创新成长基金从3月正式投资运作伊始,一直对股票仓位进行控制,截至5月28日,A股仓位约为75%(如果按照成本计算更是只近五成)。我们定期对组合逻辑和持仓品种进行评估,从4月下旬对组合品种的标准更严。如同在产品募集路演时的观点,本产品的核心持仓分布在:新材料、互联网金融和军工信息化三个方向。从近3个月表现看,新材料稳步上涨;互联网金融是前期大涨的领军品种,近期有所调整;军工信息化前期稳定,进入5月后则大放异彩。三者均各有特色,且表现的时间段错落有致,所以产品净值的上升速度较快,且能有效抵御市场大跌的冲击。本产品成立以来,已近3个月,只有一周的净值略有下跌,特别是5月首周和本周的市场大跌中,产品净值分别是大涨和略有上涨(本周未结束,暂为预判)。
对于未来的市场,我想说大家要系紧安全带。由于国民财富调结构和对改革成功的预期,股市指数已经翻番。在杠杆投资时代,投资者在前期已经充分享受了财富增值的喜悦;但是,我们一直在评估投资逻辑、估值和风险,明白风险随着指数上涨在加大。
可能市场未来会感受到杠杆投资的另一面,对于没有放杠杆的投资者而言,5月28日的大跌不过是感觉到痛;而对于放了杠杆的投资者而言,这种大跌就要感觉到逼人的寒意了。
具体到指数而言,可能存在震荡后继续大涨可能性,但是我希望大家要把杠杆降下来,投资看得懂的品种。或者,持有人不妨直接购买本产品。我想产品单位净值在运行后近3个月上涨40%多,且几乎无回撤,这本身已经证明了产品的收益与风控的平衡能力。选择更适合自己的产品,把财富托付值得信任的专业人士,也是一种长期投资致胜之道。
06、和聚于军李泽刚观点:
和聚观点
1).调整在预期之内,促进牛市健康发展
今日大盘出现巨幅调整,和聚认为主要因素有以下几点:
(1)下周新股发行,冻结资金预计高达8万亿,一定程度上影响流动性;
。央行正回购、、严查场外配资等与流动性相关的负面新闻,、政策收紧的担忧。
(3)前期牛市上涨过快过猛,积累了一定回调风险,部分资金短期获利了结也是调整的重要原因。
归总原因,和聚认为本次的调整在预期之中,不会对牛市格局产生影响,在牛市中出现深度调整更有助于牛市的健康发展,使本轮牛市走的更稳、更长远。
和聚今日单日下跌4%左右,跌幅小于市场指数。截至今日,和聚本周仍有5%以上的涨幅,稳健收益能力凸显。
2).牛市行情延续,短期调整现买入良机
从原因中分析,和聚认为此次调整不会对牛市格局产生影响,市场仍将处于牛市周期。待下周打新资金回流,资金面会逐渐好转。同时正回购只是央行暂时性的操作,货币政策的基调仍然是宽松的。摸查银行资金入市,主要是防止违规资金进入市场,预计体量也较小,对股市流动性实质性影响较小。
因此从各方面来讲,此次下跌是暂时性的,在牛市中,急跌慢长是一种健康市场表现。短期调整会产生逢低买入的绝佳时机。
3).短期调整对和聚的投资方向有无影响?
和聚认为牛市的格局依旧会持续。和聚以中线投资为主,重点布局中长线股票,未来依旧看好计算机、高端装备等符合未来经济发展方向的板块,同时将持续关注国企改革、等相关主题。短期调整不会改变和聚的投资布局。
07、星石江晖观点:
1)调整在预料之中,有助于本轮牛市走的更稳、更远
星石认为今天A股放量暴跌,是由多方面因素共同促成的。
首先,牛市节奏过快过猛,A股短时间内积累了较大的涨幅,具有阶段性调整的内在需求,这是造成今日暴跌的根本性因素。今年以来(截止5月27日)上证综指上涨幅度超过50%,中小板和创业板上涨更是惊人,分别达到112.05%和146.55%。
其次,,严查场外配资、严查市场操纵行为、提示关注两融业务风险、,部分券商开始收紧两融政策,;
除此之外,对历史上5.30行情可能重演的恐慌以及新股发行冻结天量资金等也是引发今日调整的因素。
综合来看星石认为今日暴跌调整并不意外,星石产品今日下跌3%左右,净值波动远小于市场指数,凸显了星石产品超强的抗跌性,充分展现了我们绝对收益产品的风采。我们认为在当前市场极度狂热的时候,有此调整并非坏事。阶段性的调整将市场从此前极度狂热的氛围中解放出来,有助于本轮牛市走的更稳、更远。对于我们星石而言,市场的短暂调整还为我们新产品的建仓提供了更好的时机。
2)牛市仍将延续,风格或转向消费
放量暴跌后,投资者最为关心的是后市如何发展。星石判断本次暴跌不会改变牛市行情,阶段性调整之后牛市仍将延续。因为大类资产配置转移进程仍在延续,资金还在源源不断涌入股市,资金推动的牛市就会延续;从引发调整的因素来看,都是一些短期的和情绪性的因素,能够引发市场调整但不可能改变A股方向。虽然星石认为行情仍将延续,但市场风格可能会有所变化,此前涨幅较小,估值合理的消费股可能成为市场热点。
08、明曜曾昭雄观点:
千金难买牛回头(明曜观点):
2015.5.29
致中信证券:
A股市场本周大幅调整,特别是周四上证指数在冲击5000点未果、快速下跌372点,当日跌幅6.70%,各行业板块均有同步大跌,市场一度恐慌。
我们认为,调整十分正常,调整的原因无需多讲,所谓的530是一个普遍的误解;调整不改长期方向,牛市逻辑没有改变,调整空间不会超过15%,上证指数可能回调到4200点附近,调整暂未结束,持续的时间约一个月。国家部门减持银行股、大盘股ETF,持续鼓励新兴产业,也验证我们的投资方向的正确性,获得了来自政策层面的强化。
即便这样,我们仍然认为调整挺好,早调整,十年慢牛来得就更坚实。中长期看,我们坚持“两个伟大”的投资策略--当前正在经历A股伟大的牛市,坚持买入伟大的公司。
截至本周五收盘,明曜启明3期最新净值1.3388,较上周逆势上涨了2.25%,跑赢沪深300指数4.49%。本周四、周五,我们已大幅调整了明曜启明3期的股票仓位、并做了相应的股指对冲,目前仓位已降低至65%。
后续一个月的市场调整期,是我们战略性买入好品种的绝好时机。我们将密切关注市场动向,坚持一贯的选股思路、投资策略,坚持自下而上地精选个股,在市场企稳之际再加仓买入。与此同时,市场宽幅震荡控制回撤相当必要,我们力争控制最大回撤在10%以内。
09、鼎萨彭旭观点:
鼎萨策略:牛市常态,请淡定!
昨日近1000只股票股票跌幅超9%,指数跌幅6.5%,市场出现泥沙俱下式的恐慌性抛盘,被定义成“5.28”,投资者人心惶惶。汇金减持、央行定向正回购、券商纷纷调低融资保证等负面消息对短期市场情绪造成了一定负面影响。但究其根本原因,还是由于短期市场中积压的“贪婪”和“恐惧”已达临界点,稍微一点催化就会变成完全的反转,但这种情况也恰恰符合牛市“急涨暴跌”的特征,风险快速释放,挤压短期泡沫,给前期“全民股神”的狂欢盛宴降温,促进市场回归价值,此次技术调整对未来的“慢牛”行情只有好处没有坏处!
我们对未来仍保持乐观态度,A股二级市场已经成为中国本次经济转型的“刚需”,政策支持毋庸置疑。我们仍将秉持“政策导向”和“消费升级导向”两条主线投资策略,以估值安全边际结合真实业绩成长控制投资风险,对非银金融、国企改革、节能环保、电子信息、生物医药、消费升级等大行业和由此衍生出来的新能源、环保、互联网+、体育娱乐、软件国产化、精准医疗等细分行业机会进行稳健投资布局。
我们判断经过短期风险教育之后,相信市场会逐步进入个股分化的过程,投资心态会逐步回归理性,投资进程可能相对之前会愈加复杂多变,而专业投资者的优势将会更加明显。
10、诚盛完永东观点:
「诚盛1期」最新情况
本周二、周三我们已大幅减仓,风险资产占比减少至40%,大跌后加至65%,预期风险可控。截至目前,诚盛一期净值约为263元,周涨幅10%。
观点:
1)、我们认为市场目前正在构筑中期顶部,虽然社会资金持续流入,但法人股东减持压力巨大,未来市场振幅和频率均可能加大,诚盛一期将继续关注收益与风险相匹配的投资机会。
2)、市场热点方面,我们认为若不经过持续下跌,市场仍将集中炒作中小、创。但我们仅会配置具备估值优势的成长型二线蓝筹股,并看好政府转型和国企改革相关的板块,及节能环保、消费、医药等板块,规避高估值的题材股,尤其是次新股。
3)、诚盛一期不追求收益最大化,而是在风险可控下业绩的持续平稳增长。
11、博道史伟观点:
“静静”很忙,鸡汤很多。昨日,上证综指大跌6.5%,沪深300指数大跌6.71%,创业板大跌5.39%,今日,众所期待的反弹没有如约而至,市场在上演过山车振幅之后,上证综指收于4611.74点,微跌0.18%,仍然维持弱势格局。
周末,新一波的“段子”、鸡汤又将来袭,但终究无法抚慰心灵创伤。关于牛市,您还需要清醒认识以下几个问题:
牛市你变了吗?
--市场处于风险收益并存阶段
宽松环境下,A股牛市格局的基础不变,言顶显然为时尚早。
但5月以来,博道投资已经在多个场合告诫投资者,市场进入风险收益并存阶段。“伴随着A股今年以来的快速上涨,市场已经进入到风险收益共存的阶段,下一步投资将呈现分化局面,,但主要基调是希望快牛变慢牛、风险与泡沫可控,因此,下一阶段投资中,投资者需要学会“泡沫化生存”,买入正确的行业和个股,依然能够取得一定投资回报。”
正是在这种前瞻性判断下,昨日,牛市以来一直满仓运作的博道投资股票系列,罕见地把仓位降到了八成。虽然大伤躲过小伤难免,博道净值当日估算的跌幅却基本控制在4%以内,尚属轻伤。今天,市场弱势震荡中,博道股票系列小幅上涨近1%,继上周录得11.6%的平均涨幅之后,本周继续微有涨幅。
这一切都在验证博道股票系列产品的组合应对:密切关注市场变化、精选个股发现阿尔法、均衡组合以防范市场风险。
在博道投资股票投资总监史伟看来,这次调整只是牛市格局下的短期调整。但尽管如此,鉴于本次大跌是在央行正回购、汇金减持、银监会查处资金入市、证监会打击违法交易等一系列措施下出现的集中反应,股市可能需要一定时间来消化。“对于短期调整后再快速出现升势的观点,我并不完全认同。”
这种调整也为新的投资布局赢得时间,提供较好的建仓机会。“市场的波动对投资者控制回撤的能力提出更多考验。作为具备优秀投研能力的机构,我们完全有能力在波动上行的市场中进一步赚取收益。牛市格局仍在,逢低做多有望实现较为理想的收益。”
急跌让你怕了吗?
--三招应对,获取风险可控的投资回报
“对于投资者来说,从本质上来看,不是去争论绝对的价值,而是如何获得一个风险可控的投资回报。做多仍然是理性的选择,但做好组合的风险控制很重要。”史伟表示。
应对市场大幅震荡,灵活控制仓位显然不是史伟使用的唯一生存法宝。密切关注市场变化、精选个股发现阿尔法、均衡组合以防范市场风险,他为复杂市场祭出的是组合拳。
1)、“组合均衡,防范风险”。“我的投资组合中既有周期股,又有消费和医药股,还有新兴产业等股票。从组合的角度上分散了创业板局部的泡沫风险。”
2)、“精选个股,寻找阿尔法”。单边上涨行情的结束,会重新考验机构的个股精选能力。创业板集中分布于电子信息技术、环保、新材料、新能源、高端制造、生物医药等战略性新兴产业,涌现了一批A股市场此前没有的商业模式和新业态,成为新经济的晴雨表。这些新生事物不能简单地用PE衡量,而应该进行精选,具体研究企业个案。
我的选择是那些未来能够成功,而且其成功产生的收入跟利润能够支撑的市值比现在大很多的公司。这些股票有进一步的上涨空间,同时,天花板又看不到。这种股票我会重点配置。赚有道理的钱,这最关键。
3)、把握周期类和消费类的股票机会。随着经济减速逐渐趋缓,越来越多的周期性行业出现了反转迹象。比较明显的就是2013年的火电和2014年的钢铁,今年相信会有越来越多反转迹象出现,比如至今比较明朗化的有航空、养殖板块,后面可能会有其他板块。这种周期反转的动力是很强的,投资机会也值得把握。另外,从绝对回报角度考虑,消费跟医药始终都是好朋友。
港股机会越来越近了吗?
--提早布局估值洼地!
“从目前形势分析,香港股市有望成为最重要的收益主体。”史伟透露。证监会推出的沪港通、公募基金投资香港,以及未来的深港通,、甚至创业板股票,都是上述大格局的具体落实。
据悉,博道目前高度重视香港股市的投资,正在积极推进、酝酿旗下产品投资香港股市事宜,即将发行的精选11期也将港股纳入投资范围。毕竟作为同样经济的上市公司,股价价格不可能出现长期背离,不排除香港股市随着政策效用的累积,出现上涨。
“沪港通以及未来推出的深港通,香港与内地巨大的估值差,会对国内小票的估值会产生压力。同时如果资金能够顺畅的投资香港小票,那么考虑到香港股市本身的注册制,国内新股发行的注册制等于进展了一大步。外加证监会对于新三板的不断推进,国内股市的注册制将实质性的不断推进,而影响已经在缓慢产生了。”史伟如此判断。
12、新华汇嘉王卫东观点:
尽管本周市场出现了大幅震荡,我们认为股市长牛的格局没有改变,支持股市上涨的大逻辑没有改变。我们这轮牛市起源于新政府开始大力推进深化改革,从而促进中国经济的结构调整与转型升级;从整个市场流动性的角度来看,始于2014年的货币政策宽松仍将持续,在经济明显转好之前政府对经济的刺激将持续加码。同时,居民大类资产配置从过去的地产等向股票等权益类资产的转移也将不断增加。基于对中国转型的信心,国际上一些大资金也开始流入A股。
坚定牛市思维的同时,我们也看到市场蕴含着一定的风险。
目前市场主要面临着两大风险。。政府希望股市走牛的大方向不会变,但政府希望是慢牛、长牛,牛市是政府的一个长期需要。地方债、国企改革及资产证券化等问题需要较长时间才能解决,市场的过快上涨某种程度上会影响到这些事情的进程。如果股市继续任性快涨,。
市场面临的第二个风险是涨速过快,短线积累了巨大的获利盘,有些投资者通过融资融券等手段在股市上加了杠杆,情绪较为敏感,加剧了市场的波动。
市场此次调整我们并不意外,对于后市我们仍保持积极的态度。对于尚未入市的投资者来说,市场的调整正是为大家提供了入场的机会。展望后市,我们认为市场将在这个位置进行震荡整固,个股的走势会出现分化。我们的工作重心是自下而上精选个股,同时我们将根据市场的情况灵活控制仓位。在投资方向上,我们仍持续看好符合中国经济结构转型的公司,互联网+、工业2025、能源互联网、环保医药、新材料等仍是我们关注的重点,我们已经挑选出一些标的,我们认为这些公司能够不断成长,穿越经济的周期。同时,我们也非常关注低估值板块,增量资金入场时会优先选择估值较低、涨幅较小的品种。
13、域秀冯刚邵喆阳陈晓栋观点:
尊敬的长河价值1号持有人:
您们好!
本周大盘宽幅震荡,周四上证指数更是单日暴跌6.50%,“5.30”的声音再起,投资人难免对产品的净值产生担忧。不过很庆幸我们的精选组合还是让长河价值1号实现了周净值的持续净增长,一定程度上规避了本次市场波动风险。
对于市场波动,我们认为单日的急跌是牛市中的一种常规表现。当下两市获利盘丰厚,再加上庞大的杠杆资金,投资者心理往往较为脆弱,一旦政策、资金等方面有利空叠加影响,指数难免宽幅震荡。从中长期趋势看,牛市不会如此轻易终结,货币政策的宽松周期还远未到头、居民资产再配置的趋势也才刚刚开始、各项改革措施还在持续推进,并且经济转型已经看到一些积极的迹象。
单从中短期市场更为敏感的资金面来看,我们可以发现市场的增量资金源源不断,自3月新发公募基金突破千亿之后,公募发行规模每月持续高增长,5月大概率会突破3000亿元。从微观层面来观察,我们原有产品持续净申购、新募集产品也还较为理想。我们判断上半年A股还会维持强势。
需引起重视的是A股对资金的需求在不断增长,印花税、交易费用、大小非减持和定增募资都持续攀升,1-5月非公开增发预案融资规模已超万亿,不过定增从预案公告到方案实施还需几个月时间,定增对资金需求的高峰会在下半年出现。综合考虑货币政策、改革以及转型进度等因素,到下半年行情的震荡和分化会明显加剧。个股精选和对回撤的控制日趋重要。
面对震荡和分化,精选个股仍然是我们最核心的应对手段,应对高估值,我们坚信只有成长和转型才是最可靠的支撑,所以我们在配置上会继续专注于互联网+、医疗改革、精准医疗、高端制造等创新领域。
牛市环境下,我们前期配置的不少成长股,快速上涨之后已比较充分的反映了公司价值,我们会不断寻找符合价值判断的新标的。很欣慰的是,在转型和改革的大变革时代,不断有新的公司成长起来,也不断有新的公司转型到新兴产业,通过我们的努力能不断筛选到新的优质标的。力争为投资人创造更大的价值。
14、兴聚王晓明观点:
我们刚刚在中信证券渠道的兴聚财富7号的发行工作,新产品尚未正式运行。5月底这周的A股市场可谓是惊心动魄,上半周股指持续冲高,就在人们纷纷认为上证指数冲击5000点似乎唾手可得的时候,5月28日指数断崖式下跌6.5%,当天A股市场总市值蒸发超过4万亿。
市场何去何从?在这里我们愿意与大家分享我们的思考和分析。市场暴跌的“元凶”大家归结为:央行启动了银行的定向正回购;汇金减持部分银行股;部分大股东的减持;市场天量等等。上证6.5%的跌幅与8年前“5·30”当日上证暴跌幅度也惊人一致。“5·30”后市场在几个交易日内持续下跌,在短短5个交易日内市场最高下跌幅度超过20%。此时此刻,人们不禁要问,历史是否会重演?
首先8年前的5.30后,大概花了两个月的时间完成对市场从05年底到07年上半年的涨幅的调整,调整在初期幅度即达到20%,此后并未创出新低,从7月底开始市场牛市继续。我们认为,推动当前这波牛市的核心因素在于:(1)低迷的宏观经济环境下央行实施宽松的货币政策,而且人们预期这一政策基调有可能在较长时间内仍将维持,使得牛市的运行周期可以相对较长;(2)居民财富的再配置,此前国内居民将大量财富配置在房产和银行储蓄存款上,但由于人口结构变化的因素,出生率下降,未来中国将逐渐进入老龄化社会,房地产市场辉煌十年已经过去,行业将进入一个下降通道,人们在房产上的配置意愿不断下降;而随着不断降息,储蓄存款的利率越来越低,加上2013年以来A股市场的赚钱效应不断体现,越来越多的居民将财富不断转移到收益率更高的基金、股票等金融资产上。目前国内居民在金融资产上的配置仅为20%不到,而美国这一比例在60%左右,仍有相当大的差距;(3)政府对国企改革释放活力和效率,鼓励万众创业为经济转型提供了梦想和希望。
央行对部分银行进行定向正回购,不代表宽松的货币政策的转向。在目前低迷的宏观经济环境下,在CPI和PPI仍在低位的情况下,央行没有理由对货币政策进行转向,此次定向正回购更多的是商业银行在极低的银行间回购利率情况下提高闲置资金的收益率途径之一。其次,居民财富再配置的过程还没结束,金融资产的占比还有较大提升空间。而且,从资本市场为经济转型服务的角度来讲,政府并不希望看到一个低迷的证券市场,慢牛是政府所希望的理想市场状态。
5.30后市场经过充分整理,以蓝筹为主要推动力,上证指数上攻到6124点指数仍有70%的涨幅。目前市场尽管已经累积较大的涨幅,而且短期因为指数上涨过快,已经引发管理层的担忧,市场短期的震荡调整在所难免,但从中长期来看,政策希望“慢牛”而不是“蛮牛”的基调没有发生改变,牛市的根基依然存在。但所谓此一时彼一时,宏观和微观都在发生变化,转型期的经济缓慢下行的大背景,从基本面上难以支撑传统行业的股价大幅上行,未来可能更需要投资者精选个股和适当控制风险,对指数的上行空间也不能与5.30后简单类比。而大盘能否经过充分调整整理,决定市场未来的高度。
投资大师坦普顿这样看待牛市:牛市在悲观中诞生,在怀疑中成长,在乐观中成熟,在喜乐中消亡。
我们通过后视镜的观察,总能找到很多市场见顶或调整的理由,而身处其中,判断市场情绪的变化是特别困难的事情,我们的经验是:牛市通常是无疾而终,07年牛市结束并不能阻止优秀的公司在很短的时间内就创出新高,通过对公司自下而上的把握能够帮助投资者过滤风险,在市场经过前期的大幅上涨后,将变得越来越关键。
15、赤子之心赵丹阳观点:
市场在5月28日发生了一次大幅度的下跌,单日跌幅达到了6.5%,我们认为这是牛市中正常的调整,在货币政策继续宽松的大背景下,牛市还没有到结束的时候。
我们配置的股票通常有良好的业务发展前景,利润增长健康,估值处于合理水平, 2015年一季度的平均收入增速达到20%,利润增速超过50%,而目前相对2015年的平均PE只有23倍。这类股票能通过业务的不断增长为股东创造稳定而可持续的收益。我们不会因为市场的短期波动而调整组合,在股价没有体现公司业绩的增长时,最好的方法是持有不动。
在牛市中,某些概念某些板块更被大众所喜欢,充裕的资金、疯狂的炒作会迅速推升这些公司的价格。短期来看股市是选美秀,长期来看股市是称重机。很多公司只是提出了一个伟大的梦想,梦想成为现实,体现为实实在在的业绩的概率有多高?2000年纳斯达克互联网泡沫的教训告诉我们,超过90%的公司都破产或是被收购了,只有10%的公司能生存下来。如果说有人愿意为这10%的概率投入真金白银,我们祝福他。但出于为投资者负责的角度,我们的资金只会投入到有持续的收入,利润和现金流增长的企业。
我们的投资方法论不是去判断市场现在喜欢什么、未来喜欢什么,而是去选出那些业绩增长前景良好或价值被严重低估的公司。市场的和偏好会不断变化,有些时候我们的投资理念无法让我们获得超越市场的收益率,比如我们完全没有参与本轮牛市对创业板和中小板公司的炒作,导致收益率落后大盘。但我们并不会因为短暂的落后而随意变换投资理念。历史上,很多伟大的投资者曾在牛市当中大幅跑输大盘,但这并不妨碍他们成为最出色的投资者。我们将坚持一贯的投资方法论,追求长期收益。在这一理念之下,我们实现了非常不错的历史业绩:赤子之心价值投资基金从 2003年成立到今天的12年时间里累计实现了17倍的回报,扣除一切费用后的年化收益率达到了 27%。
我们期望继续为投资者创造长期回报。
16、民森蔡明观点:
5月28日市场出现较大幅度调整,民森产品净值也出现一定回落。市场整体回调幅度为6.5%,民森组合日内最大回撤小于5%。部分标的触发止损平仓,但组合未做较大调整;仓位保持较高水平。我们认为市场传闻和融资资金增速放缓增加了近期市场波动。
民森仍然维持上月末的判断,即资金的持续充裕使得成长型股票将持续受追捧。5月初央行再次降息,印证了货币政策持续宽松趋势未变,有利于降低无风险利率,加速资金流入市场。在宽松的货币与财政政策下,权益类仍是大类资产最佳的配置方向;此外居民在权益类资产的配置比重在不断提升。在这两个趋势没有发生根本变化时,。。而创新是驱动经济走出中长期底部的重要手段,因此与创新相关的产业无疑将是此轮行情的最大风口。
在配置方向上我们仍未作较大改变,预计未来一月内民森的配置仍集中在新消费主题、数据科技主题、优势制造主题、新能源主题和国企改革主题。
17、拾贝胡建平观点:
虽然预测短期的走势是一个很难,并且很不讨好的事情,但是短期市场剧烈波动,作为我们对客户保持良好沟通承诺的一部分,我们很乐意把我们对市场的看法和大家做一个沟通。
坦率地讲,我们对市场做出了乐观的预期,市场的强劲程度仍然远超我们预期,我们也一再被市场教育,尤其是对我们这一类以基本面研究作为出发点的投资者,不过我们仍然继续热情饱满地在学习新事物。
对于市场的短期走势我们很难判断,不过我们可以明确地告诉大家我们认为市场现在不是终点,我们不知道终点在哪里,因为这取决于很多因素,比如当时的利率情况,改革的进程等,而这些都有一定的不确定性但是现在看利率继续在下降,改革继续在推进。如果我们把市场设想成为一个物理的世界,在没有外力的影响下,原有的运动趋势很难改变。我们来回顾一下本轮行情的基本推动力,我们认为有三个,一是居民和企业资产配置的大转移,这个现在显然没有结束,但是速度会有变化,现在中国居民投资股票的比例也就在5%左右,成熟国家比如美国居民投资股票应该超过20%,这个比例虽然不会在中国一蹴而就,但是作为一个远景应该可以预期;二是大众创业、万众创新下众多的创业神话,激励资本向这些领域聚集,虽然很多最后会被证明都只是神话,而不是真实的奇迹,但是过程很难预测,就像几年以前的房价一样,真正打破神话的有可能是流动性的变化、神话逻辑被证伪等,然后地心引力最后会发挥作用;三是,政府兜底和改革,兜底在众多工具箱里的工具没有用以前,都是确实可信的,不会发生系统性风险,同时改革的推进会提高社会效率,资本市场证券化率也会进一步提高。现在看这三大驱动力都没有方向性的变化,变化的是资金流入的速度,创业神话的主角,改革进度的预期。
如果非要在短期市场上做出一个判断的话,我们倾向于认为,管理层态度的些微转变会对短期的供求产生影响,但是这些是次级趋势层面的,不改变大的趋势,并且会延长市场向上的时间,对市场应该是有益的。
总体上,我们认为这仍是一个有可为的市场,万物运行的速度随着科技的进步尤其是信息流动的畅通都加快了,很多以前不可能的事情现在确实具备了一些可能性,虽然最终盈利的商业模式还是那么几个,但是在充沛的流动性和新技术新模式日新月异的情况下,确定和不确定的转换也更加频繁,估值的挑战也是前所未有,投资是对一些大概率下注,显然现在大概率的分布和以前不一样了。对于投资人的挑战是甄别新的机会,回避一些地心引力很大概率会发挥作用的股票,控制风险,平衡自己的组合。我们希望通过多策略、选择更有支撑的股票组成我们的组合继续前行。
感谢大家的支持,希望我们能够做得更好!
18、重阳观点:
重阳灵活策略子基金1-3号投资策略说明
1)、 业绩回顾
重阳灵活策略对冲子基金1-3号成立于2015年4月3日,经过基金业协会备案登记、开立证券和期货账户等流程,于4月21日开始正式运作。截至2015年5月29日,重阳灵活策略对冲子基金1-3号参考净值为0.9574元(未经审核),净值表现落后于同期沪深300指数涨幅。考虑到A股指数在短期内上行过快、累计涨幅较高,为防范系统性下跌风险、顺利完成建仓过程,灵活策略子基金配置了多空平衡的资产组合。5月初上证指数连续3天的大幅下挫也验证了我们的判断。在具体资产组合上,一方面股票组合选择本轮行情涨幅较少、具备长期上涨空间的优质蓝筹股,另一方面开出期指空单,对冲系统性下行风险。在当前风险逐步积聚的环境下,维持多空平衡的资产配置是进可攻、退可守的稳健策略。
2)、市场回顾与研判
5月28日(周四),上证综指大幅下挫6.5%,央行定向正回购、汇金减持、券商调整两融限制等因素是引发市场情绪波动的引子。分析来看,市场下跌的原因主要还是市场快速泡沫化消耗了大量的资金,导致资金补给跟不上。股市的泡沫化加剧了金融领域的杠杆风险,、规范两融、查异常交易案件等措施的原因。尽管经济转型期需要资本市场助力,但考虑到不发生系统性风险的政策底线,资本市场挤泡沫的过程只是刚开始。一旦打破了市场的赚钱效应,应对深度调整有充分的预期。
对未来短期市场走势,我们保持谨慎乐观态度,主要基于以下4个原因:1)自去年11月以来,央行数次降息降准,我们观察到金融市场无风险利率已经大幅下降,如银行间7天回购利率已经接近历史低点。与金融系统充裕的流动性相比,实体企业融资成本仍然居高不下,货币政策传导机制并不通畅;未来短期内无风险利率进一步快速下降的空间有限,企业的融资成本是否可以有效降低也需要继续观察。2)2015年以来政府采取多项措施刺激经济,包括降息降准、330地产新政、万亿地方债务置换方案等,而实体经济并未出现明显复苏迹象,1季度及4月份宏观经济数据显示,当前经济仍处于探底阶段。3)就A股市场而言,本轮行情自去年7月底启动以来,上证指数累计涨幅已经翻倍(创业板更甚),目前市场上除了部分优质蓝筹股,整体已经明显高估,创业板估值甚至已经达百倍,此时市场处于高风险区域,风险收益比大幅提升。与历史数次行情不同的是,本轮行情受信用交易的影响很大,目前市场上两融资金、伞形信托、银行配资等杠杆资金总额保守估计已经达到3万亿(甚至有可能高达5万亿),占A股自由流通市值比例超过10%,其日均成交额也占到A股日均成交额的15%左右。自12月份以来,市场呈现持续单边上涨,若未来市场出现调整,受杠杆资金影响,跌幅也很可能超出市场预期。4)目前A股相对H股溢价30%左右,从投资价值角度考量,港股的吸引力已经凸显。
3)、资产配置策略
在未来中短期内的资产配置策略上,股票组合仍将按照年度策略中提到的主要方向布局,同时结合市场现状,重点配置价值被低估、前期涨幅有限、具有长期投资空间的优质标的;在多空策略运用上,维持组合的零风险敞口以防范系统性下跌风险,并根据市场走势做出适度调整。我们判断,当前零敞口的组合策略可以在市场处于高位的情况下, 有效规避未来市场大幅调整带来的净值损失风险,而随着市场震荡调整的来临,低估滞涨的优质蓝筹股也将会有补涨的机会,从而为组合贡献稳健的阿尔法收益。
重阳投资坚持价值投资理念,所持股票均为低估、确定、成长的优质蓝筹股,拥有足够高的安全边际,风险收益比更佳、更具投资价值。价值投资、理性投资的投资风格决定了我司不会参与某些板块的市场炒作,目前市场上多数“概念股”已经被明显高估。前瞻性地看,重阳灵活策略子基金持有的股票组合在未来有较大的概率跑赢指数。
19、大岩观点:
今年4月份中证500和上证50股指期货的上市,无论是对对冲基金等机构投资者,还是对投资私募产品的高净值客户,都是一个极大的利好。新股指期货品种的上市,在提高市场完备性和有效性的同时,也为各种套利策略和绝对回报类策略提供了更好的工具和机会。
华润信托大岩绝对产品目前运作平稳,风险保持在较低水平。大岩团队根据产品持有的股票现货动态调整使用的期货合约,同时积极寻找不同的股指期货合约之间的套利机会,进一步增加了产品收益的同时,降低了产品的波动率,仅5月单月产品收益率已超过10%,夏普比率大大提升。5月28日,沪深300指数重挫6.71%,华润信托大岩绝对当日-1.20%,剔除其中1%由基差造成的影响,阿尔法收益仅-0.20%,为沪深300指数跌幅的三十分之一。
随着市场板块走势的分化和行情的不确定性的增大,采用市场中性投资策略的量化对冲基金重新受到了客户的关注,在未来,作为资产配置必不可少的品种,将帮助客户抵御市场波动,获得稳定回报。
【项目】有新能源、环保项目,我们联盟与某知名基金联合按照低于净资产价格控股收购,预计未来年利润上亿,本项目未来在几个领域有望成为领导型公司。本项目特点是估值低,安全边际大,项目向上收益弹性大。计划明年启动新三板和上市公司并购,一共五千万额度,还剩余一千万跟投机会 ,一百万起投,截止到六月十日。有兴趣可咨询左先生13916622123,或发将您姓名邮箱通过短信发给我们,注明是参与认购新能源环保项目,我们将会把项目资料发给您。
感谢对上海陆家嘴并购联盟的支持,、大型投行、并购基金、投资机构、银行、信托、律师、会计师等专业人士成立本联盟。如果您需要免费发布项目信息或联系我们请发邮件到xlvcpe@126.com审核,上海陆家嘴并购联盟专业群全面开放,投资收购QQ群73418227,融资项目QQ群347121483,资金QQ群87499585,专业机构QQ群55682432,微信群请加微信号:ziduo8848,(入群务必验证信息:城市、公司、职务)。
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